报告简介：

约20%的美国上市公司在年报中将业务季节性披露为重要风险因素，通常认为一年中特定时期下集中的收入和利润会提高企业风险。本文发现，业务季节性与企业风险呈稳健负相关：对中位数企业而言，季节性评分提高一个标准差，股票收益波动率下降3.3%，盈利波动率下降11.4%。研究认为，季节性企业会在经营高峰期前主动开展风险管理、计划与协调，从而降低预期风险。该效应在规模较小、成立较晚以及信息不对称性更高的企业中作用更强；但在大衰退期间，外部宏观不确定性削弱可预测性，使这一关系发生逆转。进一步证据表明，季节性企业并非单纯规避风险，而是会在高峰期前约束风险承担、在保持低风险时获得更高估值，并倾向收购季节性经营周期相近的目标企业。

报告人简介：

PengCheng (Phil) Zhu是美国圣迭戈大学Knauss商学院Kaye and RichardWoltman 金融学冠名教授，讲授国际金融、财务报告与分析、AI for Finance 及金融分析等课程。其跨学科研究聚焦企业并购、高管与战略管理，成果发表于 Administrative Science Quarterly、Strategic ManagementJournal、Review of Accounting Studies、Journal ofManagement、Journal of Corporate Finance等期刊，并被Wall Street Journal、Forbes等媒体和机构引用。曾获 Barclay GlobalInvestor Canada Research Award、多项国际最佳论文奖、University Professor Award 和Professor of ImpactAward；此前任教于University of the Pacific和Carleton University，并曾在加拿大管理咨询机构工作、CFA持证人。